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答疑:美股市大崩盘、美联储大宽松,美元为何不跌反涨越走越强?

答疑:美股市大崩盘、美联储大宽松,美元为何不跌反涨越走越强?
美国股市星期一再次大幅下跌

伴随着新冠病毒(COVID-19)疫情在全球持续蔓延,一场世界级的金融市场动荡也如火如荼。

3月23日,从欧美到亚太,全球市场再次经历了普遍暴跌式的“黑色星期一”。

动荡之下,世界市场正面临一个简单但又严重的问题:没有足够的美元来执行交易和兑付债务。这解释了以贸易加权计算的美元指数上周上涨逾4%的原因。

广义美元指数,是衡量美元兑一篮子货币的价值,即欧元、英镑、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗。

鉴于美元稀缺,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)上周宣布,它与包括澳大利亚储备银行(Reserve Bank Of Australia)和新加坡金融管理局(Monetary Authority Of Singapore)在内的其他九家央行建立了融资渠道,以稳定外汇市场。这为九家央行获得4500亿美元(约合3.2万亿元人民币)的额外美元资金打开了大门,美联储承诺在至少六个月内保持这一安排不变。

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美国联邦储备委员会大楼

然而,分析人士不确定这一数额是否足以遏制投资者的担忧,因为随着市场价值的不断蒸发,国际投资者正在大量抛售其他资产囤积美元。这就造成了市场上由恐慌情绪导致的美元短缺。

总部位于澳大利亚墨尔本的澳新银行(ANZ Bank)研究主管Khoon Goh认为,美元指数短期内将升至105。截至3月24日早间,该指数接近102点,上一次美元指数达到105点是在2002年末。

Goh在一封电子邮件中告诉记者:“考虑到美元的需求程度,升值到102点不太可能是足够的。从技术角度来看,美元看起来超买,因此可以预期会出现一些盘整。然而,这可能只是在再次推高之前的暂停。”

据称,考虑到极端的市场波动和随之而来的投资者担忧,美元飙升并不令人意外。但目前上涨的一些方面仍令一些分析师感到担忧:

对新兴市场资产是坏消息。随着巴西雷亚尔、印度卢比和印尼盾等许多货币暴跌至创纪录低点,下一步需要关注的是20国集团(G20)层面的货币干预。随着美国联邦基金利率降至接近零的水平,以及大多数新兴市场央行大幅降息,这些国家货币的收益率优势已经消失。

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橱窗上的欧元样品

对美国出口不利。在美国总统特朗普(Donald Trump)多次表示他不喜欢强势美元之际,美元反弹将对美国出口不利,特别是一旦疫情大流行得到抑制,社会消费和工业需求可能大幅反弹。

美元作为世界上最大储备货币的地位更加牢不可破。根据国际货币基金组织(IMF)的数据,超过61%的外国银行储备是美元。此外,全球近40%的债务是以美元计价的。与欧元一起,这两种货币主导了全球80%的储备。尽管中国是全球贸易不可分割的一部分,但人民币在全球外汇储备中所占比例不到2%。这造成了国际市场对美元的过度依赖。

欧元对美元的平衡作用被打破。全球外汇市场正密切关注这一对最强货币的变化。渣打银行(Standard Chartered)外汇分析师Divya Devesh表示,美国和欧洲的经济表现存在差异。他在一封电子邮件中说:“我们预计,2020年欧元区全年GDP增长率为-3.0%,而美国为-0.3%。预期中的经济表现不佳可能打压欧元.”

分析师认为,对美元狂热追捧的不正常现象,任何解决方案都与新冠病毒感染率的最终缓解有关。

Khoon Goh说:“我们需要看到新感染人数达到峰值,并开始呈下降趋势,然后我们才能看到风险抛售触底和美元走强的转折。”

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分析师称美元指数短期内可能将升至105

然而,渣打银行的Devesh表示,美联储的举措可能会给有增无减的美元需求带来一线希望。这些日常操作的目的是让市场参与者相信,随时可以获得足够的美元。这反过来应该会支持金融机构更有信心地相互拆借。

他认为,世界市场与美元短缺相关的头号风险是潜在的违约上升。目前,交易商关注伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)和隔夜指数互换(OIS)两种银行拆借利率之间的利差。自2008年以来,这种利差一直被视为银行业内部信用风险的警告信号。

“决策者面临的关键问题是确保经济挑战不会导致破产事件,”Devesh认为,在全球范围内,到目前为止,政策反应一直很强烈,但未来几周可能会变得更加积极。

他同时也说,“考虑到意外风险,市场将保持高度警惕。”

(本文据国际财经媒体实时报道综述,郭少英独家编译)

关于作者: 濠江客

东亚财经,由资深财经记者、国际问题评论员濠江客主持。