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为什么国际投资者都盯着美债?美债收益率升至1.6%引发全球股市大跌

为什么全世界的股票投资者都在担心美国债券收益率的上升?自2月10日以来,10年期美债收益率从1.13%走高至1.61%,上涨48个基点,为一年来最高水平。这意味着通胀信号及货币政策的可能调整。对股市有何影响?证券分析师称,抱团市场龙头而不考虑估值的日子可能即将结束。

2月26日,美国股市大跌,亚太股市大跌,欧洲股市大跌。

星期五,2月最后一个市场交易日,泛欧斯托克600指数早盘下跌0.5%,基本资源类股下跌1.9%,公用事业类股逆势上涨0.3%;亚太地区的股票在26日当天的交易中大幅抛售,日本日经225指数(Nikkei 225)下跌3.99%;韩国综合股价指数下跌2.8%,收于3012.95点。

香港恒生指数暴跌3.64%,收于28980.21点。中国内地股市当天也出现下跌,上证综指下跌2.12%,至3509.08点;深证综指下跌2.167%,至14507.45点左右。

美国证券市场

澳大利亚S&P/ASX 200指数也出现了相当大的跌幅,下跌2.35%,收于6673.30点。

摩根士丹利资本国际(MSCI)亚太股指26日下跌3.29%。

亚洲时间周五凌晨,以科技股为主的美国纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)跌至去年10月以来最糟糕的交易日。

周四,美国10年期国债收益率短暂突破1.6%,创下一年多来的最高水平,原因是市场预期新冠疫苗的推出会带来更高的经济增长和通胀,华盛顿可能出台大规模财政刺激措施,以及被压抑的消费者需求。到周五上午,10年期国债利率大幅回落至1.4598%,部分缓和了股市的跌幅。

安联投资管理公司(Allianz Investment Management)高级投资策略师里普利(Charlie Ripley)表示:“随着美国经济数据的改善,美债长期实际收益率很可能会继续走高.”

为什么全世界的股票投资者都在担心美国债券收益率的上升?

自2月10日以来,10年期美债收益率从1.13%走高至1.61%,上涨48个基点,为一年来最高水平。

国际投资者正在拼命研究和解读美国债券收益率上升对全球股市意味着什么。

据美国CNBC电视新闻网2月26日的报道,对通胀的恐惧导致投资者猜测,美联储(Federal Reserve)可能不得不比预期更早地改变政策,要么减少债券购买,要么甚至在某个时候提高利率。这将对股市构成负面影响。

此前一天(星期四),美国道琼斯工业平均指数大幅下跌559点。

Academy Securities的分析师彼得-齐尔(Peter Tchir)表示,美国10年期国债收益率最近的上升代表了一种对通胀的看法,但“10年期国债收益率的上升并不反映通胀的实际上升,它反映的是投资者预期通胀将会上升。”

这位分析师指出,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)一直在驳斥过度通胀即将到来的观点,他在美国国会作证时指出,现实世界中并没有广泛的通胀迹象。如果真的出现了通胀,也将是“暂时的”。

美联储主席鲍威尔

真正的问题是,美国究竟是否面临通胀问题?

美国债券投资者开始担心潜在的通胀。但鲍威尔说不要再担心这件事了。谁是对的?

CNBC评论称,这取决于问这个问题的是谁,以及你看的是什么。

现在美国社会或市场上已经看到通胀了吗?至少在大宗商品领域已经看到了这一点。例如,国际油价正接近2018年以来的最高水平,铜价也处于近10年来的最高水平。

但同时,从消费者一方看,市场通胀的迹象已经减弱,多年来美国通胀率(CPI)一直在2%以下。

一些多头人士坚持认为,在这种情况下,债券收益率的上升对股市并不是负面的。“这一次收益率的上升来自经济增长、刺激和基础设施。所有这些都对股市有利。这就是为什么这次上涨不会让我太害怕。”

分析师彼得-齐尔表示,大宗商品价格的上涨很容易被消化,并认为,大部分价格上涨只是反映经济重启时一种暂时状况,随着时间的推移,价格将恢复到正常水平。

美国民众接种疫苗的速度在不断加快

美国银行(Bank Of America)信贷策略师米克尔森(Hans Mikkelsen)则不那么肯定。他同意齐尔对经济增长的看法,但认为经济增长将比预期强劲得多,这将推高通胀。

“自2020年夏季以来,经济学家一直低估经济复苏与增长的程度。美联储似乎面临着一个真正的风险,即它听起来不会像鸽派那样持续很长时间。如果货币政策转弯,就可能会看到更大的信贷利差。”

但是分析师齐尔坚称,这场游戏的关键是美联储主席鲍威尔能否坚持自己的立场。“如果美联储继续致力于将短期收益率保持在较低水平,这将给人们带来安慰,也就不会出现利率突然飙升引发的市场崩溃。鲍威尔已经告诉我们,他对目前的通胀情况感到满意,不会对短期走势做出反应。我相信他会坚持自己的立场。”

问题是,美国股价已经如此之高,不能有出错的余地。美国国债收益率的微小变动,都可能会导致科技投资者在行情还好的情况下获利回吐,从而引发股市暴跌。

来自美国多家证券公司的分析师们已经在告诉客户,即使是某种相对温和的加息也是一个信号。“投资者现在必须认识到,还有其他机会存在,包括迄今表现不佳的股票,以及逐渐变得更具吸引力的债券。强劲的经济反弹加上可能不断上升的利率和更高的通胀,都将以一种有意义的方式改变投资趋势。”

(本文据国际媒体最新报道综述,濠江客独家编译)

关于作者: 濠江客

东亚财经,由资深财经记者、国际问题评论员濠江客主持。

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